英皇娱乐酒店炒澳门概念

　　英皇娱乐酒店(296)持有45%权益的「英皇娱乐酒店」在今年一月开业，公司的澳门酒店及博彩业务正式在今年会计年度(年结：三月三十一日)开展。公司上个会计年度营业额跳升18倍至3.46亿元，计及投资物业的3.92亿元重估收益，纯利激增8.5倍至1.67亿元(每股盈利：18.0仙)。

　　邻近葡京酒店的「英皇娱乐酒店」设有一个拥有44张赌桌的赌场大厅、六个贵宾赌厅(一个六桌赌厅是自营的，其他五个以固定租金租出)、333个角子机座位、291个酒店房间，以及一些娱乐和零售设施。该赌场以中至高转码之赌客为服务对象。

　　「英皇娱乐酒店」由开业至三月底的博彩收入为1.67亿元，其中自营贵宾赌厅占1.18亿元(70%)、赌场大厅占3500万元(21%)，其他贵宾赌厅占800万元(5%)、角子机占600万元(4%)。赌场大厅的平均博彩收益为每张赌桌　每日23000元，自营贵宾赌厅则为579000元，成绩令人鼓舞。333个角子机座位的平均博彩收益为每座位每日700元。公司拟于○七年会计年度内将赌场大厅扩充至64张赌桌，并经营多一个三桌贵宾赌厅。此外，该酒店将增设一个出租贵宾赌厅，令贵宾赌厅的总数达到八个。

　　期内该酒店的非博彩收入约为2400万元，其中酒店房间收入占1300万元(52%)、餐饮占900万元(35%)、店舖租金占300万元(12%)。平均房租为每晚800元，平均入住率为64%。总楼面面积合共44635平方呎的芬兰浴室及夜总会以每平方呎月租22元租出。酒店入住率在○六年第二季达到80%以上。位于酒店地下的钟表珠宝店亦由四月开始以每平方呎月租45元租出。

　　「金公主」邮轮亦为公司提供稳定收入。○五年二月，英皇娱乐酒店以1.30亿元购入该邮轮。该邮轮在○六年会计年度录得1.38亿元收入及4900万元毛利，由此推算回本期将少于三年。

　　中国业务方面，英皇娱乐酒店与内地合作伙伴成立各占五成股权的合资公司，在上海著名旅游点豫园发展楼面面积逾100万平方呎的零售及娱乐综合大楼。整个项目预期在○八年落成。该物业将毗邻于○九年通车的M10号线的地铁出口。

　　「英皇娱乐酒店」将由○七年会计年度开始提供整年盈利贡献。撇除物业重估收益，我们预测该公司○七及○八年会计年度盈利分别为2.82亿元(每股盈利：30.3仙)

　　及3.43亿元(每股盈利：36.9仙)。目标价3.15元，以此计算的○七及○八年会计年度市盈率分别为10.4倍及8.5倍。目标价相对我们估计的4.20元每股资产净值有25%折让。